台灣人壽股票預期報酬率分析

Abstract

本文為對台灣證劵交易所，上市櫃公司，2883 台灣人壽日資料之收盤價，對其報酬率做資料分析，與模型配適。為瞭解在目前市場下，是否具有良好的投資效益，根據其序列基本特性，對其檢定是否具有變異數異質性，和是否為波動對稱或波動不對稱性資料，給予配適計量財務模型GARCH、GARCH-M、IGARCH、GJR-GARCH和EGARCH模型，從中選出一解釋較為合理的配適模型。該序列為厚尾分配，右偏，經過模式配適，資料具有變異數異質性，且為波動對稱，所以最後決定模式為GARCH Model。本文配適資本資產訂價模式(CAPM Model)，在市場均衡時，證劵要求報酬率與證劵的市場風險(系統性風險)間的線性關係，而市場風險係數是用Beta值來衡量。Beta為市場報酬變動時，個別資產之預期報酬率同時發生變動的程度，及投資該資產所需承擔的系統風險。本文估計其Beta值，為了解其Beta值是否大於市場Beta值(市場Beta值為1)，對其做檢定，其Beta值小於1，所以在多頭市場下，台灣人壽所獲利的報酬會低於大盤的報酬率。